Determinare il valore di un'azione privilegiata di una società russa a volte è piuttosto difficile. Spesso ciò richiede l'uso di tecniche sofisticate. Ciò è dovuto non solo al fatto che il mercato mobiliare russo è in fase di sviluppo, ma anche alle attuali realtà economiche.
Istruzioni
Passo 1
Il titolo di capitale, o azione privilegiata, presenta vantaggi quali la ricezione garantita dei dividendi e parte del valore in caso di liquidazione della società per azioni. Ma d'altra parte, il suo proprietario non ha diritto di voto nell'assemblea generale, ad eccezione di alcuni casi previsti dalla legge. Secondo la loro gerarchia, le azioni privilegiate occupano una posizione intermedia tra le obbligazioni e le azioni ordinarie; queste caratteristiche devono essere prese in considerazione nella valutazione del loro valore.
Passo 2
Tenendo conto delle specificità di tali titoli, definire il loro valore come il valore dei futuri pagamenti di dividendi, scontati al tasso appropriato. Questo suddivide il processo di determinazione dei costi in due fasi: fare una previsione dei pagamenti futuri dei dividendi e calcolare il tasso di sconto.
Passaggio 3
Per la previsione a lungo termine dei flussi di cassa, utilizzare i classici metodi di analisi statistica e finanziaria basati sui risultati delle attività di una società per azioni negli ultimi anni. Identificare le tendenze esistenti nella dinamica dei prezzi e delle vendite, dei profitti e dei costi nella struttura complessiva del capitale della società. Prendi in considerazione le entrate e le spese atipiche una tantum. Formare i flussi di cassa attesi e prevedere lo sviluppo degli eventi secondo diversi scenari, a seconda di come l'azienda condurrà la propria attività, tenendo conto dei probabili cambiamenti del mercato. Scontare e sommare il valore del flusso di cassa corrente e il suo valore stimato nel periodo successivo alla previsione.
Passaggio 4
Determinare il tasso di sconto per le azioni privilegiate. È il tasso medio di tutti gli investimenti alternativi con un livello di rischio comparabile. Per questo tipo di azioni, il tasso di raccolta del capitale azionario è inferiore a quello delle azioni ordinarie, ma sarà maggiore in termini di rendimento rispetto al valore delle obbligazioni.
Passaggio 5
Utilizza il modello WACC per determinare il tasso medio ponderato nel caso in cui le attività e i profitti della tua azienda siano altamente prevedibili, l'azienda opera stabilmente da molto tempo. Se i suoi risultati finanziari sono estremamente instabili e la struttura del bilancio è insoddisfacente, la situazione economica del settore è instabile, utilizzare il metodo CAPM, che consente di giustificare qualitativamente e utilizzare tassi di sconto diversi per azioni ordinarie e privilegiate. Il metodo di costruzione cumulativo, che tiene conto di molti fattori, non riflette queste differenze.
